Коэффициент «цена / прибыль / рост» (PEG) – это увеличенная версия коэффициента «цена / прибыль» (P/E). Оба коэффициента являются обычными способами сравнения двух акций и измерения их относительной стоимости.
Коэффициент PEG делает дополнительный шаг вперед по сравнению с P/E, добавляя в качестве фактора темпы роста данной акции. Эта дополнительная метрика может дать вам более обоснованное представление об истинной стоимости акции, а значит, и о том, сколько вы можете заработать со временем.
Вот как рассчитать и интерпретировать результаты коэффициента PEG.
Основные моменты
- Коэффициент «цена / прибыль / рост» (PEG) – это формула, которая сравнивает цену акции с ее доходами и темпами роста.
- Чтобы рассчитать коэффициент PEG для конкретной акции, разделите коэффициент «цена / прибыль» на темп роста прибыли на акцию.
- Эта формула может помочь найти акции, цена которых ниже их стоимости (или избежать акций, цена которых слишком высока).
- Дивиденды будут искажать коэффициент PEG, поэтому для акций, по которым выплачиваются дивиденды, можно использовать немного измененную формулу.
Что такое коэффициент PEG?
Коэффициент PEG – это разновидность коэффициента «цена / прибыль» (P/E), который показывает, сколько Уолл-стрит готова заплатить за каждый $1 прибыли компании. По большей части считается, что более низкий P/E лучше, поскольку он предполагает, что цена подкреплена фундаментальными показателями, а не предположениями.
Одно из ограничений показателя P/E заключается в том, что он не учитывает рост базовой прибыли. Когда Сэм Уолтон только начинал открывать магазины Walmart, использование показателя P/E само по себе не позволило бы учесть быстрый рост, который вскоре должен был произойти из-за всех денег, потраченных на расширение. Чтобы компенсировать этот недостаток P/E, вы можете использовать коэффициент «цена / прибыль / рост» (PEG). Дополнительный коэффициент, если вы его знаете, может дать вам лучшее представление об истинной стоимости акции.
Как и в случае с P/E, большинство трейдеров считают, что более низкий PEG гораздо лучше, чем более высокий PEG, поскольку он означает, что в будущем акции будут стоить больше, чем их текущая цена покупки.
Как рассчитать коэффициент PEG
Чтобы найти PEG, сначала необходимо рассчитать P/E. Для этого нужно взять цену акции и разделить ее на прибыль на акцию (EPS). EPS – это основной способ выразить, сколько дохода или прибыли приносит каждая акция на рынке. Вы можете найти EPS акции, а также цену ее акции практически на любом сайте котировок акций. Получив показатель P/E, вы просто делите его на рост прибыли на акцию, чтобы получить коэффициент PEG.
Вот формула для расчета коэффициента PEG:
PEG = P/E ÷ Рост прибыли на акцию
Как работает коэффициент PEG
Использование коэффициента PEG в сочетании с показателем P/E может рассказать совсем другую историю, чем использование только P/E. Возьмем пример акции с высоким показателем P/E, которая может рассматриваться как переоцененная и не очень хорошая инвестиция. Если эта же акция имеет хорошие прогнозы роста, и вы рассчитаете коэффициент PEG, то получите более низкое число, что будет говорить о том, что акция все еще может быть хорошей покупкой.
С другой стороны, если у вас есть акции с низким показателем P/E, вы можете предположить, что они недооценены. Но если у компании тяжелый год и она не ожидает значительного роста, вы можете получить высокий коэффициент PEG, что будет означать, что вам лучше отказаться от покупки этой акции.
Что такое хороший коэффициент PEG?
Стандартное число для безопасного или даже отличного коэффициента PEG варьируется от отрасли к отрасли, но, как правило, оптимальным является коэффициент PEG ниже единицы. Когда коэффициент PEG равен единице, это означает, что воспринимаемая рынком стоимость акции находится в равновесии с тем, что вы можете ожидать от роста ее будущих доходов.
Например, если коэффициент P/E акции равен 15, а компания прогнозирует, что ее доходы вырастут на 15%, то PEG равен единице.
Когда PEG превышает единицу, это можно трактовать двумя способами. Либо это говорит о том, что рынок ожидает большего роста, чем прогнозируют фундаментальные оценки, либо о том, что повышенный спрос на акции привел к тому, что цена на них слишком высока.
Коэффициент меньше единицы говорит о том, что аналитики фондового рынка либо установили слишком низкие оценки, либо рынок недооценил перспективы роста и стоимость акций.
Пределы использования коэффициента PEG
Самая большая опасность при использовании коэффициента PEG для поиска дешевых акций заключается в том, что вы слишком привязаны к большим надеждам. Не забывайте, что оценки роста – это всего лишь оценки; они не застыли в камне и не подкреплены обещаниями. Использование наиболее консервативной цифры, к которой вы имеете доступ, поможет вам избежать переплаты за акции, которые растут не так, как вы ожидаете. Если слишком полагаться на обещания будущего, акции могут показаться выгодной сделкой, хотя на самом деле они ничего не стоят.
Когда трейдеры в целом становятся слишком оптимистичными – результатом становится пузырь на фондовом рынке. Это произошло в 2000 году с пузырем доткомов, а затем в 2008 году с пузырем на рынке жилья. Как вы помните, оба пузыря «лопнули» совсем скоро. Когда трейдеры осознают, что их надежды были слишком велики, что привело к слишком высокому росту цен на акции, эти пузыри лопаются с внезапным обвалом акций.
Как и при любом анализе, качество результатов меняется в зависимости от исходных данных. Например, в зависимости от того, используете ли вы в качестве «G» в коэффициенте PEG будущие прогнозы компании или ее прошлые темпы роста, вы можете получить две цифры.
Коэффициент PEG с поправкой на дивиденды
Простой коэффициент PEG лучше всего подходит для акций, по которым не выплачиваются дивиденды. Однако многие акции, например, крупные корпорации и акции «голубых фишек», выплачивают дивиденды. Эти дивиденды уменьшают истинную прибыль на акцию компании, что нарушает всю формулу.
Но есть способ учесть этот фактор. Если акции, за которыми вы наблюдаете, предлагают дивиденды, вы можете предпочесть использовать коэффициент PEG с поправкой на дивиденды. Чтобы получить этот показатель, необходимо немного скорректировать стандартный коэффициент PEG. Вместо того чтобы просто делить P/E на ожидаемый рост прибыли, вы должны сначала прибавить ожидаемый рост прибыли к дивидендной доходности. Затем вы делите P/E на полученный результат.
Игорь Титов
Экономист, финансовый аналитик, трейдер, инвестор. Личные интересы – финансы, трейдинг, криптовалюты и инвестирование.